6月上旬以来，螺纹钢期货止跌回升，打开一轮新的下跌行情。以收盘价计算出来，截至7月5日，主力1710合约收于3420元/吨，创今年3月中旬以来新纪录，较6月5日的2939元/吨大上涨16.37%。目前期货涨势仍未见落幕，不过在上游供应保持高位、现货库存渐渐平稳的同时，下游消费却已开始转入淡季，在期货价格迫近前期高位的情况下，市场“恐高”心态日渐起。

供应保持高位中钢协近期数据表明，2017年6月中旬101家重点监测钢铁企业共计生产粗钢1861.01万吨、生铁1733.11万吨及钢材1782.22万吨，日均产量及旬环比变动情况分别为：粗钢186.10万吨，跃进0.17万吨，增幅0.09%，为次于4月下旬数据的历史次高水平;生铁173.31万吨，减产1.07万吨，降幅0.61%;钢材178.2万吨，跃进6.02万吨，增幅3.49%。生铁与粗钢产量的分化，主要源自钢厂仍然执著于提高矿石入炉品位，而是通过持续减少炼钢炼钢环节中的废钢用量，来构建提升成材产量的目标。

虽然铁矿石期现价格在整个6月中下旬皆保持比较低位，然而全面清理中频炉所造成的废钢相当严重不足与价格下跌，让钢厂看见了更进一步有效地提高边际产量的新方法。重点钢厂粗钢产量的持续上升，一定程度上可归咎于对“地条钢”市场份额的替代效应，不过鉴于钢厂在低利润环境下的生产惯性，预计短期之内钢材产量仍将保持高位。与此同时，随着中频炉解散市场，许多厂家将注意力改向可作为替代品的电弧炉，据报目前有数部分厂家投入生产，虽然在数量上比较受限，但仍不会为市场带给一定的增量供应。库存显著企稳截至6月30日,全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧卷板、中厚板和冷轧卷板五大钢材品种的社会库存总计共951.2万吨，周环比增加21.87万吨。

其中，螺纹钢社会库存为387.75万吨，周环比仅有额减半2.15万吨。6月以来，钢材总库存之后下降，但降幅渐渐收窄，而螺纹钢库存则显著企稳，6月23日当周甚至一度经常出现小幅回落。

随着社会库存更进一步企稳甚至回落，对螺纹钢行情的承托起到将不会弱化。与此同时，据中国钢铁工业协会统计资料，截至2017年6月中旬末，中钢协会员企业钢材库存量为1329.75万吨，比上一旬减少57.41万吨，增幅4.51%，为自4月中旬以来的首次回落。随着淡季效应持续烘烤，下游市场需求环比回升，而吨钢利润保持高位造成钢厂缺少主动减产动力，即便未来钢厂高炉检修诱导短期产量，预计库存压力仍将渐渐累积，并最后向价格末端传导。未来市场需求趋弱随着传统市场需求淡季到来，今年我国“南涝北涝”的气候愈演愈烈。

近期南方多省份遭遇暴雨洪涝灾害，且灾情情况严重;而北方地区广泛高温旱季，生产活动受到诱导。虽然在未来一段时间，预计江南和华南地区雨势将不会弱化，不过预计高温天气又不会来袭，反之北方却将步入大范围降雨，这些皆不会对施工进度导致影响，从终端市场需求上诱导钢材消费。市场心态方面，以唐山地区为事例，笔者对当地钢贸商的调研结果显示，虽然将近两周以来螺纹钢期货价格较慢上升，并渐渐迫近前期高位，然而淡季效应已令其现货销售展现出疲态，造成现货价格没能实时下行，基差明显膨胀。

在此情况下，市场开始产生“恐高”心理，期现价格分化使得贸易商广泛产生担忧，担忧此时再行大量订购将面对钢价忽然暴跌的极大风险，这种心态导致市场交易萎靡，更进一步激化了分化，并对现货价格构成诱导。

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